ESG投資在收益和危害上具备诸多上風，但也可能存鄙人行危害。從ESG成长伊始，業界和學術界對付ESG投資是不是可以获得逾额收益，和潜伏逾额收益的来历的會商從未中断。部門學者認為，投資ESG友爱型公司所获得的逾额收益可能更多来自于市場對付ESG议题廣泛的、乃至過分的存眷，這可能推升ESG友爱型公司估值，使得其股價被持久高估；而ESG评分较差的公司的股價则大要率被持久低估[6][7]。是以，ESG因子的显著逾额收益很大水平上反應的是投資者的過分存眷，而非相干公司的根基面，這多是市場毛病订價的一种表現。同時，按照宾夕法尼亚大學Robert Stambaugh團队的另外一項钻研發明，当节制了公家對付情况的担心以後，ESG因子的收益就再也不显著，而一旦公家對付ESG存眷规复理性，ESG表示较好公司的股價将會存在持久下行的走势，反而ESG表示较差的公司股票则會有必定水平的上涨行情[8]。Van der Beck（2021）也提出了雷同的概念，認為ESG友爱型股票的逾额正收益来自于市場資金的不竭涌入，在斟酌了資金涌入带来的上涨效應後，ESG表示更好的公司反而會显現负收益[9]。
具备“反ESG”特性的争议性股票的投資回報可能更高。若何查验“反ESG”计谋的投資回報率？最為凸起的钻研标的目的就是對争议性股票（Sin Stock）收益率的查验。美國對争议性股票的認定常常集中在如下行業或部分，包含酒类、烟草、成人及博彩等從事争议性行業的公司，但其范畴并不是固定稳定，而是由必定時候段内社會尺度和投資者對行業的主旁观法所决议的（如酿酒在部門地域汗青久长，是以酒类在某些地域不被视為争议性行業）[10]。Hong and Kacperczyk (2009) 經由過程钻研184支争议性行業的美國公司發明，争议性股票的收益率较着更高，月度收益率均匀较其它股票超過跨過29bps，并且這一逾额收益率没法被市值、動量、市净率等通例因子所诠释[11]。究其缘由，學者们認為争议性股票的逾额收益率在理論上可能重要来自于以下三個方面[12][13][14]：
2022年8月9日，Strive Asset Management刊行了首支“反ESG”公募基金 Strive US Energy ETF（DRLL）。DRLL為被動指数型基金，重要投資于傳统能源行業，投資方针是冲破ESG原则在投資决议计划中的限定，從而得到更显著的回報。DRLL基金共持有53支股票，前10大重仓股公司均重要從事與煤油自然气等傳统能源相干的营業。其前3大重仓股别离為：埃克森美孚（21.08%）、雪佛龙（16.27%）、康菲煤油（7.65%）。在DRLL推出的前3周，均匀每笔買賣范围4,197美元，Strive的網站拜候量跨越了465,000次。[15]截至今朝，DRLL的基金范围到达3.3亿美元，基金代價從刊行日的25.57美元上涨10%至28.13美元。
圖表：DRLL前10大重仓股
# B.A.D. ETF (BAD)
The BAD Investment Company于2021年12月22日刊行B.A.D. ETF (BAD) 被動指数型公募基金。顾名思义，该基金投資美國市場的BAD (Betting, Alcohol & Drug) 行業，即1）博彩，比方赌場、游戏和在線游戏营業；2）酒精/大麻，包含酒精饮料制造和分销或大麻莳植和贩賣；3）藥物，包含制藥和生物技能產物開辟和制造。自刊行之日起，BAD显現了必定的下行趋向，從刊行日的15.07美元跌至12美元，跌幅到达20.4%。今朝，BAD基金范围為817万美元。